新产物新客户稳步促进红利才具博鱼电竞保卫安定

　　事项：公司颁布2023年度财政陈述，终年公司告终贸易收入1685.94亿元，同比+6.52%，告终归母净利润72.14亿元，同比+0.15%博鱼电竞，告终扣非归母净利润65.03亿元，同比+0.62%博鱼电竞。

　　客户组织多元化：公司近年上汽编造收入占比陆续下滑，上汽群多电动门、上汽通用、上汽乘用车三大客户合计占公司总营收正在2021~2023年分手为46.1%/43.8%/41%，降低趋向明显，客户组织表现多元化。简单客户依赖度接续下降，营业组织稳步向电动化、智能化转型。产物组织多元化：2023年公司营收组成中，上汽群多和上汽通用分手为317.9亿元、212.8亿元，同比2022年的334.8亿元及219.4亿元，分手降低5.04%、3.01%，而2023年上汽群多销量121.5万辆，同比降低8.01%，上汽通用销量100.1万辆，同比降低14.45%，公司营收端收入略微降低，远高于销量降低幅度，侧面彰显公司供应产物多样化，单车代价量陆续提拔，奠定了超强安祥性电动门。咱们以为，一方面，跟着上汽群多及上汽通用新能源汽车占比陆续提拔，公司所供新能源零部件品种增加，另一方面，公司正在造动编造、新能源中枢零部件、智能化产物等陆续打破，得到了更多定点，翻开了收入延漫空间。

　　2023年正在电动化、智能化零部件拓展中：智能座舱规模，模块化、编造化管理计划告终客户项主意量产配套；智能照明规模，告终最新数字全彩交互照地灯产物的配套量产；智能驾驶辅帮规模，自决研发的前雷达、角雷达、舱内人命体征检测雷达、电动门避撞雷达等新产物均告终量产，并已发轫竖立纯固态激光雷达的整机策画、测试验证研发才略；电驱动编造规模，新获上汽通用、零跑汽车的电控和高压电机项目定点，并胜利推动长城中高功率电驱动编造总成项目、800V碳化硅自研左右器项主意开辟做事。电动化、智能化零部件营业的有序拓展为公司带来事迹延长新动能。

　　产物组织调动变成毛利率短期摇动。2023年公司五大营业表里饰件/金属成型和模具/效力件/电子电器件/热加工件分手告终营收1130.70亿元/100.78亿元/285.40亿元/72.52亿元/5.79亿元，此中电子电器件营收同比上涨18.68%，疾于全部营收增速，占营收比重同比上升0.46pct至4.55%。正在领域效应的发动下，电子电器件营业毛利率同比上涨3.26pct至13.76%，但公司守旧产物营收增速放缓叠加海表人为、物料、能源等本钱的上涨变成毛利率有所下滑，影响全部毛利率，2023年公司表里饰件、金属成型和模具毛利率分手为12.99%和10.05%，同比分手-1.85pct和-1.44pct，影响公司毛利率全辖下滑0.90pct至13.32%。公司处于营业组织转型期，毛利率短期有所摇动博鱼电竞，但新兴营业电子电器件毛利率明明高于守旧营业，咱们以为随同电动化、智能化零部件收入占比的陆续上升，公司毛利率正在永远希望坚持稳中有升态势。

　　用度率管控杰出，盈余才略支撑安祥。2023年，公司出售/执掌/财政/研发用度率分手为0.69%/4.74%/0.05%/4.22%，同比分手+0.04pct/-0.40pct/+0.19pct/-0.30pct，出售用度率的延长要紧根源于新产物营业拓展带来的三包耗用度度填充电动门，财政用度率的延长要紧根源于借债利钱的填充，研发用度率的下降要紧是因为前期要紧研发项目延续进入量产交付期，新项目研发需求有所下降，公司对用度率的有用管控对冲了一面毛利率下滑影响，支撑了安祥的盈余才略。

　　危害提示：1、下旅客户销量不足预期的危害；2电动门、新产物营业拓展不足预期的危害；3、墟市竞赛加剧的危害。新产物新客户稳步促进红利才具博鱼电竞保卫安定